>恒大的万科阳谋 许家印真的想举牌收购控股万科吗?(2)
恒大的万科阳谋 许家印真的想举牌收购控股万科吗?(2)
2016-08-23
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万科争夺战变数
万科股权争夺战本已扑朔迷离,恒大入局使得局面更加复杂。恒大的说法是,自己入局有助于事情走向多赢,但如何多赢,恒大不予解释。
从利益上看,恒大和宝能目标一致,志在分得万科的经营利润。如果可以一起入驻董事会,这两位杠杆高手必将提高万科的杠杆率,并改写分红方案。从投资回报角度,此举不仅会让恒大与宝能,也会让其他股东受惠。但改变万科的经营风格对公司的长期影响会如何,尚难评估。
无论如何,一直在媒体聚光灯下的宝能系此番可以稍作休息了。接近宝能的人士告诉《财经》记者,这一次恒大举牌万科成为舆论焦点,令宝能这个一向不善于也不愿意跟媒体打交道的投资人长吁了一口气。
但对于万科管理层力推的引入深圳地铁的重组方案,恒大入局却不是好消息。对于这个方案,不论是老股东华润还是新股东宝能、恒大,如无意外,预计都将投出反对票。万科的合伙人计划,在接二连三的举牌下,也受到极大干扰。而宝能系在恒大举牌之后,不仅没有了之前众所担心的爆仓压力,还大大增加了账面获利。
从行业角度看,恒大此次举牌,引发了整个地产股的一轮上涨行情。国海证券(000750J) 研究所发布报告指出,当前是配置地产股的最佳时期。
多位市场人士认为,恒大此番举牌万科,不仅携手宝能引领万科创下八年来的股价新高,更是带动整个房地产板块的一轮上涨,为地产板块注入了一剂强心剂。
来源:秦朔朋友圈秦朔/文
万宝华之争昨天再掀高潮,许家印领导的恒大集团在收市后宣布,恒大以91亿元人民币的代价,透过其附属公司在市场上收购了万科已发行股本总额约4.68%的股份。真是万科如此多娇,引无数英雄竞折腰。
我打电话给恒大的几位高管,他们说感到很异常,没有听许老板讲过要战略性投资万科。且恒大刚刚成为A股上市公司嘉凯城[-0.70% 资金 研报](000918.SZ)的实际控制人,在A股和H股各拥有一个资本平台,没必要争万科。恒大品牌中心负责人说:“就是财务投资。”我也联系许家印本人,但没有回复。
我认识许家印是在20年前了。那时他还在《南风窗》对面的新粤海大厦办公,一共只有两间像酒店房间大小的办公室。当时是作为深圳一家国企的代表,到广州开发房地产。他在广州成立的公司叫鹏达,开发的项目叫珠岛花园。他说是1994年国庆节之后,司机、出纳、业务员和他4个人开着标致车到广州的。珠岛花园很成功,开了二期之后,他就离开了国企,自己创业,成立“恒大”,寓意是,“古往今来连绵不绝,曰恒;天地万物增益发展,曰大”。1997年,恒大在广州开的第一个楼盘叫“金碧花园”,“开盘必特价,特价必升值”就是那个时候提出的营销口号。
因为是老乡关系,我和许家印一直有联系,见证了他的发展。印象最深的,一是通过“精品工程”提升了品质和竞争能力。早期恒大走低价和快速去化的路线,品牌和质量给人的印象属于中游水平。大概是2004年前后,也就是许家印开始在全国全力扩张的时候,他狠下了决心,要走精品之路,先从整个供应商体系开始严格筛选,后来把精品意识应用到房地产的全流程,定了6000多条军规。2004年五一节,他在广州金碧世纪花园号召“从零开始、塑造精品”,然后用3台推土机和6把大铁锤将花了1000多万元、建了300多天的园林砸毁,自此开始探索“标准化精品”的道路。标准化包括管理模式、项目选择、规划设计、材料使用、招标、工程管理以及营销7个方面,仅《恒大精品工程标准》就厚达数百页。现在,恒大的全面质量管理办公室还有“质量锤”,到各个项目现场抽检,有严重问题可以举锤就敲,砸掉重来。
许家印给我的第二个印象是能屈能伸的韧性。由于快速扩张,负债率高企,急需上市,但是2008年3月20日,本来是在香港上市路演结束、招股完成、公布定价的日子,由于受美国金融危机影响,市场过于冷淡,许家印又不愿意接受摩根斯坦利的压低招股价的建议,于是上市终止。那一段时间,关于恒大资金链断裂、可能破产的说法甚嚣尘上。许家印住到香港,以这个国际金融中心为基地进行融资。我有一次出差,和他在新世界[0.63% 资金 研报]集团的会所见面,聊起来,那真是倍感市场无情,他也要低下头,经常陪融资对象们打牌,结果自然是输到别人满意。许家印知道恒大的困境和绝境,但他一个人扛住,而把笑脸留给外界和员工,特别是让银行不要抽贷。他真的融到了钱,找到了新的增资对象,恒大依然在运转,到2009年终于上市成功。在中国发展商中拥有规模最大的土地储备,这令他一夜成为首富。
许家印给我的第三个印象就是多元化的发展。从足球到冰泉。恒大在资本市场的估值不高,也是因为投行觉得他太多元化,不专业。但许老板定的事,就是恒大要做的事。而结果往往证明他是对的。
多年前,我跟许家印交流时谈过万科。恒大总裁夏海钧邀请我在他们内部做过报告,我很推崇万科的职业经理人文化。许老板公开不说,但私下里并不同意,他的看法是,万科好是好,但是没有恒大这样的民企能拼,他始终相信未来恒大才是中国最大。去年我听恒大的高管说,许家印每周有一个晚上还要开集团和区域公司高管的视频会议,业绩表现好的和表现不好的都讲,常常开到凌晨一两点。他晚上常常有应酬,周会就在他应酬后开,喝过酒头脑照样清醒。
恒大染指万科并不奇怪,在广东,历史上,大概不下5个民企地产商都曾想吃下万科。我没有和许老板通过话,不能确定他的逻辑,但拿出91亿的真金白银,悄悄吸筹了一阵,至少说明他看好万科的投资价值吧。如果说之前,万科股价下跌、宝能爆仓曾是一种假设的话,许家印出手后,万科股价向下的概率大大降低了。
我原本有一个万科大结局猜想(见本期视频“秦朔朋友圈”——《血战万科大预测——王石不输》,文末有视频链接),结论是:无论去留,王石不输。
主要的观点如下:
——万宝华之争的上半场已经结束,上半场主要是针对公司治理这场大战,大家拿着公司章程对打,接着是舆论战、投诉战。现在是中场休息,可能会比较长,因为监管者要真真正正把这些问题搞清楚,加上这么复杂的利益格局,需要时间。