华兴资本包凡：目前股权投资市场“风险意识在降低”

在市场资金不断增加的背景下，中国多宗引人注目互联网并购案的撮合者开始警告情绪高涨的股权投资者们要注意风险。

　　财务顾问机构“华兴资本”董事长兼首席执行官包凡说，目前中国股权投资市嘲风险蛮大的”。包凡在近日华兴主办的“影响力投资峰会”上做出了这一表态。这位交易撮合高手批评说，目前股权投资市场中“风险意识在降低。”

　　包凡说，造成这一状况的原因之一，在于不确定的投资机会与大量涌入资金之间的不平衡：在投资机会方面，移动互联网之后的颠覆性机会并非一蹴而就，包括人工智能、无人驾驶和基因诊断在内的大赛道“会有很长的起起伏伏”。而在资本供给方面，增量资本“在这几年达到了新的高度”——包括中央和地方政府引导基金在内的大量资本进入到股权投资业。

　　原因之二，在于估值的快速上涨。众多市场参与者的涌入提升了标的估值以及交易价格，“实在是下不了手”。估值上涨使得投资账面回报看起来颇为亮丽，但包凡提醒要注意价格：“价格是风控的最后底线“——当投资在价格上失手，其他风控措施发挥作用的空间有限。

　　原因之三，在于投资者心态：情绪高涨，对未来充满乐观成为目前风险投资业的常态。“一个投资组合，一年(估值)翻三倍”的确让人兴奋，但也可能让人“自我麻醉”。包凡说，“看一个市场是否有泡沫，除了基本面分析外，最简单的还可以看周围投资人的心态。”

　　这位资深投资银行家说，以上迹象最近表现明显，让他对市场风险充满了担心。他建议股权投资人“要坚持风险意识，守住投资底线”。

　　不过，包凡否认他的表态意味着“不看好未来的发展”。他说：“我没有看跌。”包凡进一步解释说，风险意味着：第一，接受未来的不确定性，未来有多种可能性。第二，这种可能性或许是正向的，也或许是负向的。第三，在负向发展的情况下，投资人可能会赔钱。

　　作为财务顾问，华兴资本在中国互联网并购交易行业中扮演了颇为重要的角色。此前，生活服务网站美团与大众点评的合并由华兴牵线，它担任了双方的财务顾问。更早前，在网约车行业整合中，华兴担任了滴滴和快的的财务顾问。另外，在58同城与赶集、优酷与土豆的并购案中，都有华兴的身影。